回拨机制什么意思

回拨机制指在同一次发行中采取网下配售和上网发行时,先初始设定不同发行方式下的发行数量,然后根据认购结果,按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。

1. 什么是回拨机制：

回拨机制只针对新股，指的是新股在发行额时候进行线上和线下的发行数量分配的机制。针对一般投资者，会通过线上发行；而针对机构投资者，会进行询价并确定价格，这是线下发行方式。

2. 回拨机制的原理：

回拨机制就相当于用一个"温度计"，也就是认购倍数，来判断当市场热门、情绪高涨的时候，适度的将发行数量进行调整，分配的多一些给散户，这个调整分配的过程，就是回拨。回拨机制的主要原理是根据市场参与者对新股的认购情况，通过调整发行数量来达到市场需求与发行规模之间的平衡。

3. 回拨机制的实施方式：

在港股新股市场中，一只新股的全球发售过程中，通常情况下，国际配售占所有发行股份的90%，公开发售占所有发行股份的10%。但是这个比例并非固定不变，上市公司和承销商可以根据市场需求进行调整。具体来说，回拨机制通过以下方式实施：

1. 初始化设定不同发行方式下的发行数量：在同一次发行中，根据发行方式的不同，初始设定线上和线下发行的数量。
2. 根据认购结果调整发行数量：根据投资者的认购情况，比如认购倍数等指标，结合预先公布的规则，适当调整线上和线下的发行数量。
3. 平衡市场需求和发行规模：通过调整发行数量，达到市场需求与发行规模之间的平衡，使市场参与者能够合理获得新股配售。

4. 回拨机制的作用：

回拨机制主要是为了实现公平合理的新股配售，并防止市场炒作和投机行为的发生。通过根据市场需求调整发行数量，避免因为过热的市场情绪导致新股供不应求，同时也能避免因为过度发行导致新股价格破发。回拨机制的实施能够维护市场稳定，并降低投资者的风险。

5. 回拨机制的优缺点：

回拨机制在新股市场中起到了重要的作用，然而也存在一定的优缺点。

优点：

确保新股分配的公平合理：通过根据市场需求调整发行数量，能够更好地满足投资者的需求，实现公平合理的新股配售。

维护市场稳定：通过回拨机制的实施，可以避免市场过热，防止过度投机和炒作行为的发生，从而维护市场的稳定。

缺点：

可能导致新股供应不足：由于回拨机制根据市场需求调整发行数量，当市场需求过高时，可能导致新股供应不足，使得部分投资者无法获得足够的配售份额。

可能引发市场恐慌：如果回拨机制的调整幅度过大或不当，可能引发市场恐慌情绪，导致新股价格波动较大。

回拨机制是新股发行中的一种重要机制，通过调整发行数量来实现市场需求与发行规模之间的平衡，维护市场稳定，防止投机和炒作行为的发生。回拨机制也有其局限性，可能导致新股供应不足和市场恐慌情绪的出现。在实施回拨机制时，需要根据市场情况和投资者需求，合理调整发行数量，确保新股发行的公平和稳定。