中美汇率在国际市场上运作的经验 中美汇率波动的案例

中美汇率在国际市场上运作的经验

一、汇率波动的两难困境

在过去三年中，货币当局面临一个明显的两难困境：货币宽松加剧中美利差扩大，导致增量资产流动性主要向债市和高息美元资产流动，从而强化了汇率的表现趋势。与此权益市场的流动性改善有限，金融市场的利差风险和利率风险同时上升。解决这一困境的关键在于如何提高国内名义价格走势和实际汇率水平。

二、中美利差与汇率波动

中美之间的经济差距并没有人们想象中的那么大。按照购买力平价来算，***的GD在2014年就已经超过了***。人民币兑美元的汇率波动却一直是市场关注的焦点。2025年人民币汇率以贬值开年，这一现象既是去年年末贬值压力的一定释放，也是中美利差持续扩大、美元高歌猛进的结果。

三、央行“稳汇率”的策略

当前，央行“稳汇率”的意愿较强，美元指数进一步上行空间相对有限。随着稳增长政策的推进，人民币的国际化进程也在稳步推进。2024年前11个月，货物贸易项下人民币的跨境使用占比达到30%，显示出人民币在国际市场上的影响力逐渐增强。

四、人民币汇率走贬的原因分析

1.上年末稳汇率压力有所释放：之前，美元兑人民币即期汇率连续十个交易日收于7.299，彰显政策稳汇率意图。下午开始，人民币汇率在两个交易日内贬值约300点，主要与去年末贬值压力释放不足有关。 2.美元指数行至历史高位：美元指数的持续上行对人民币汇率形成了压力。

五、投资建议与汇率风险

24年底银行间流动性宽裕及货币政策适度宽松预期驱动了国债利率的大幅下行，结合美债利率的上升，中美利差扩大到历史高位3%左右。对于投资者而言，中长期而言，如果是投资美元挂钩的QDII，因双向有管理的浮动汇率制度，选择不同份额的差别并不太大（过往来看，中美汇率长期在6.3-7.4之间波动）。但如果投资非***家市场，尤其是***等完全浮动汇率制度***，则需要对汇率波动更为谨慎。

六、数据关系与市场反应

***劳工部公布的最新非农就业数据显示，2024年12月新增非农就业岗位达到了25.6万人，大幅超过市场预期的16万人，失业率下降至4.1%。这一强劲的数据表明***经济在劳动力市场上表现出良好的复苏迹象，增强了市场对美元的信心。

七、人民币汇率的未来展望

人民币汇率在2025年有望保持相对稳定并实现一定程度的升值，这不仅将对国内经济金融市场产生积极影响，也将在国际经济舞台上进一步提升人民币的地位。以分散的配置，应对汇率波动，是投资者应对汇率风险的有效策略。