利率平价理论 预期收益率

利率平价理论是用来说明汇率和利率之间关系的理论，这种关系通过国际资金套利来实现，反映了国际资本流动对汇率决定的作用。

一、利率平价理论

利率平价理论是用来解释汇率和利率之间关系的理论。 在该理论中，假设投资者都是理性经纪人，追求预期收益最大化。 假设还涉及两个***的货币，其利率和汇率。 该理论认为利率差异将导致资本流动，进而导致汇率调整以达到无套利机会的平衡状态。

在利率平价理论中，有两个主要概念：利率平价和预期收益率。

二、利率平价

利率平价表明，两国货币汇率预期变动的百分比等于两国货币存款的预期收益率之差，即两国货币存款未来的利率之差。在长期中，两国货币的汇率变动即为两国货币汇率平价。

具体而言，假设一个***人拥有100,000美元，***市场利率为10%，***市场利率为5%。 按照利率平价理论，该***人可以选择将其资金存入***银行获得5%的利率，或者将其转入***银行获得10%的利率。汇率的平价意味着***人可以选择将资金兑换成英镑，并将其存入***银行获得10%的利率，然后在未来将其兑换成美元。根据利率平价理论，这两种选择应该获得相同的收益。

三、预期收益率

预期收益率是指投资者预期从投资中获得的回报。在利率平价理论中，预期收益率是影响汇率的一个重要因素。

预期收益率可以通过以下公式表示：预期收益率=利率差异+汇率变动率

利率差异表示两国货币存款的利率之差，汇率变动率表示投资者预期的汇率变动情况。

假设一个投资者可以将其资金存入美元存款，预期获得美元的收益率为R（表示利率），或者将其资金存入欧元存款，预期获得欧元的收益率为R(epsilon)。根据预期收益率公式，可以将欧元存款的美元预期收益率表示为：R(epsilon) + (E($/epsilon)^e E($/epsilon))/E($/epsilon)

这个公式表明，预期收益率可以通过利率差异和汇率变动率的组合来计算。

四、利率平价与预期收益率的关系

利率平价理论说明了利率和汇率之间的关系，而预期收益率是决定汇率变动的因素之一。下面列举了一些利率平价与预期收益率之间的关系：

1. 利率差异越大，预期收益率越高。当两国货币存款的利率差异增加时，投资者可以获得更高的预期收益率。这将增加对高利率***货币的需求，导致该国货币升值。
2. 汇率变动率越大，预期收益率越高。当投资者预期汇率变动率增加时，他们可以通过汇率变动来获得更高的收益率。这将增加对高预期汇率变动率***货币的需求，导致该国货币升值。
3. 利率平价的不成立会导致汇率变动。如果利率平价不成立，即存在套利机会，投资者可以利用这些机会进行套利交易，导致资本流动，进而导致汇率调整。

利率平价理论和预期收益率描述了利率和汇率之间的关系。利率平价理论通过国际资金套利来实现汇率和利率之间的平衡，而预期收益率是影响汇率变动的一个重要因素。投资者通过根据预期收益率来选择投资策略，并使用利率平价理论来判断汇率走势。