赎回二级资本债券是利好吗 二级资本债赎回权

赎回二级资本债券是利好吗？二级资本债赎回权

在债券市场，二级资本债券的赎回一直是一个备受关注的问题。赎回二级资本债券是否是利好呢？小编将围绕这一问题，结合市场观点、兴业证券固收研究团队的报告以及相关数据，进行深入探讨。

1.市场观点：债券市场利率下行，银行赎回旧债券以削减融资成本

去年，债券市场利率不断下行，银行通过赎回旧债券并发行新债券，能有效削减融资成本。这一观点得到了市场的广泛认同。展望2025年，业内人士指出，仍有一定规模的二永债到期，不同银行发行需求变化，大行发行需求下降，但股份行和城农商行仍有发行需求，整体来看，二永债市场仍具有一定的活跃度。

2.兴业证券固收研究团队报告：二永债价格回调，信用利差处于低位

兴业证券固收研究团队发布报告显示，受二永债价格回调幅度更大等因素影响，3年期AAA-级银行二级资本债的信用利差已处于约28个基点。考虑到保险等机构负债端成本有望进一步下降，银行赎回二级资本债券的意愿可能会进一步增强。

3.赎回二级资本债券的目的：补充银行二级资本

商业银行二级资本债的发行目的系用以补充银行二级资本。不赎回二级资本债或提示商业银行存在经营能力弱、再融资压力大、资本充足率不足或临界等问题，对发行人具有较大的负面影响。商业银行通常选择行使赎回权并发新债滚续的操作，并尽力避免发生不赎回的情况。

4.提前赎回的情况：股价上涨，转股价值提升

目前，提前赎回的多是股价大幅上涨并远超转股价时的情况。此时，可转债的转股价值也随之提升，使得转股变得有利可图。发行人可能会选择强赎可转债，以推动投资者转股，从而减轻债务负担并补充资本金。据统计，截至2024年8月底，共有22只可转债提前赎回。

5.债券配置方面：国债占比上升，可转债占比回落

根据2024年二季报数据，全市场公募基金持有债券中，国债占债券投资市值比为3.18%，环比上升15.28%；金融债占债券投资市值比为42.62%，环比上升1.23%。而且，二级债基最多可以配置20%的股票，这也决定了其是在债券基金收益的基础上，可以享有权益基金的弹性收益。

6.并非每家银行都会选择到期赎回

也并不是每家银行都会选择到期赎回。例如，山东荣成农商银行表示将不行使二级资本债赎回权。临商银行也宣布不行使“14临商二级”债券赎回选择权，并于按时付息。

7.资本充足率低且关注类贷款比率高，烟台农商行不赎回二级资本债

烟台农商行是一家总部位于山东省烟台市的农商行，最新主体评级为A+级。据***债券网显示，“18烟台农商二级01”是烟台农商行发行的商业银行二级资本债券，票面利率5.8%，规模3亿元。由于资本充足率低且关注类贷款比率高，烟台农商行选择不赎回二级资本债。

赎回二级资本债券是否是利好，需要根据具体情况进行分析。在债券市场利率下行、资本充足率充足的情况下，赎回二级资本债券有助于降低融资成本、补充资本金。但在资本充足率不足、关注类贷款比率高的情况下，赎回二级资本债券可能会对银行经营产生不利影响。银行在行使赎回权时需要综合考虑各种因素。