套利定价模型，套利定价模型公式例题

套利定价模型（AT）

套利定价模型（AT）是资本资产定价模型（CAM）的替代理论，它并不直接涉及套利交易，而是适用于所有资产的估值。该模型的理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动，将这些因素分别乘上其对资产价格影响的贝塔系数，加总后再加上无风险收益率，就可以得出该项资产的价值”。

1.套利定价模型的理论基础

套利定价模型的理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动”。这些因素包括宏观经济因素、行业特定因素、公司特定因素等。每个因素都会对资产价格产生影响，而套利定价模型正是通过分析这些因素对资产价格的影响，来计算资产的价值。

2.套利定价模型与CAM的关系

虽然套利定价模型与CAM都用于资产估值，但两者在理论和实践上存在差异。CAM基于市场风险来计算资产的预期收益率，而AT则认为资产的预期收益率由多个因素决定。

3.套利定价模型的应用

套利定价模型可以应用于多种资产估值，包括股票、债券、期货、期权等。以下是一个具体的例题：

例题：公司拟购买M股票，该股票当前每股股利为2元，预计股利增长率为5%。M股票当前市场价格为20元。M股票的系统性风险是Y股票的2倍，公司采用资本资产定价模型计算资本成本率。

根据套利定价模型，我们可以计算M股票的价值：

-计算M股票的贝塔系数：由于M股票的系统性风险是Y股票的2倍，因此M股票的贝塔系数为2。

计算无风险收益率：假设无风险收益率为4%。

计算M股票的预期收益率：M股票的预期收益率=无风险收益率+贝塔系数×市场风险溢价。假设市场风险溢价为5%，则M股票的预期收益率为9%。

4.套利定价模型的优势

与CAM相比，套利定价模型具有以下优势：

-更广泛的适用性：AT适用于所有资产，而CAM主要适用于股票。

更丰富的因素分析：AT考虑了多个因素对资产价格的影响，而CAM仅考虑市场风险。

套利定价模型是一种适用于所有资产的估值模型，其理论基础是“一项资产的价格由不同因素驱动”。通过分析这些因素对资产价格的影响，我们可以计算出资产的价值。套利定价模型在理论和实践上具有优势，是投资者进行资产估值的重要工具。