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IO战略配售

IO战略配售，是指证券发行人在首次公开发行股票时，向特定的战略投资者（如大股东、机构投资者等）定向发行一定数量的新股。这种配售方式旨在确保新股发行的顺利进行，同时也为战略投资者提供了与发行人建立长期合作关系的可能。

1.IO战略配售的价格设定

综合考量因素：企业IO战略配售的价格设定需要综合考虑多种因素，包括公司价值评估、行业市盈率水平以及市场供求关系等。这些因素共同决定了发行价的上限。 法律规定：在法律规定下，发行价原则上不能低于综合考量后的价格。这确保了战略配售的合理性和公正性。

2.询价机制与发行价格

询价机制：定价过程可能采用询价机制，即通过征集符合条件投资者的报价，来确定发行价格。这种机制有助于市场发现价格，提高定价的合理性。 发行价格：最终确定的发行价格将基于询价结果和市场供求关系，确保发行人能够以合理的价格筹集资金。

3.战略配售的对象与期限

战略投资者：战略配售的对象通常是具有长期合作关系或重要战略意义的投资者，如大股东、机构投资者等。 持股期限：战略投资者承诺在股票上市后持有一定期限的股份，通常为12个月至36个月不等，以稳定市场预期，避免短期炒作。

4.战略配售的目的与影响

改善新股炒作：战略配售的引入旨在改善新股炒作问题，通过允许战略投资者出借股份，减少实际抛售股票的情况。

监管要求：实践操作中，战投难以变相减持，因为交易所对变相减持、利益输送等行为有严格的监管要求。

5.战略配售的规模与投资者家数

规模优化：根据发行数量差异，优化战略配售规模与参与投资者家数安排，确保配售的合理性和有效性。 差异化安排：主板项目保荐人相关子公司不跟投；科创板、创业板实施差异化安排，继续维持现行制度。

6.战略配售的发展历程

发展历程：A股战略配售发展至今已有20余年，从2000年20家公司实施战略配售后，该业务步入探索及调整期，直至2014年陕。 当前现状：战略配售已成为A股常见的工具之一，2022年度科创板+创业板新上市的274家公司中，有138家在IO的同时开展了针对高管及核心员工的战略配售，占比50.36%。

7.战略配售的意义

确保发行成功：IO战略配售是上市公司为确保新股发行成功向特定投资机构配售新股的有效机制。 改变IO生态：自2018年重启以来，战略配售在一定程度上改变了IO的生态，提高了发行效率和投资者保护水平。

核心战略配售是上市公司为确保新股发行成功向特定投资机构配售新股的一种方式，它有助于改善新股炒作问题，稳定市场预期，同时也为战略投资者提供了与发行人建立长期合作关系的可能。